重庆水务(601158.CN)

重庆水务:受益于城市扩张和三峡水环境治理的重庆水务龙头

时间:10-03-11 00:00    来源:国都证券

申购建议:我们预计重庆水务(601158)2010、2011和2012年分别实现主营业务收入34亿元、35.5亿元、44亿元,同比分别增长24.6%、4.4%、23.94%;净利润分别为12.91亿元、13.72亿元、16.11亿元,同比分别增长27.33%、6.28%、17.42%,对应2010-2012年EPS分别为0.27元、0.29元、0.34元。考虑到重庆水务受益于重庆市城市扩展和三峡库区水环境治理带来的成长性,我们认为给予其2010年24-27倍市盈率较为合理,对应的询价区间为6.48-7.29元。 主要依据 重庆水务集团股份有限公司前身为重庆市水务控股(集团)有限公司,成立于2001年1月11日,系由重庆市人民政府出资组建的国有独资公司。公司为重庆市最大的供排水一体化经营企业,拥有已正式投入运营的自来水厂28个,设计供水能力143.9万吨/日;污水处理厂36个,设计污水处理能力168.3万吨/日。公司供水服务区域约326.4平方公里,服务城镇人口约397.2万人,在重庆主城区市场占有率约为66%,在重庆市场占有率约为39%。公司已正式投入运行的污水处理业务服务面积约739.5平方公里,服务城镇人口约872.7万人,在重庆主城区市场占有率约为72%,在整个重庆市占有率约为79%。 公司受益于重庆市城市扩张。根据重庆市两个1000 的规划,即在2020 年把主城区面积由现有的500 平方公里提升到1000 平方公里,现有主城区人口由500 万提升到1000 万。这将给公司供排水业务的扩展带来保障。 公司受益于三峡水环境治理。三峡库区及影响区水体防护治理工作繁重而艰巨,公司是三峡水环境治理特别是污水治理的主体企业。从2001年到2010年,国家将预计投入392.2亿元用于治理三峡水污染。目前国家又修订该规划,新增加投资200多亿元。重庆是三峡库区及影响区水体防护治理的重要地区,公司是重庆市尤其是三峡库区污水处理项目的主要投资运营载体,三峡库区污水处理项目的建设和运营将对公司产生积极影响。