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重庆水务:业绩平稳增长,汇兑收益带来净利润增加

发布时间:2013-08-08    研究机构:长江证券

报告要点

事件描述

今日重庆水务(601158)(601158)公布了2013年半年报,主要内容如下:报告期内,公司实现营业收入19.14亿元,同比减少1.09%;营业成本9.65亿元,同比减少6.11%;实现利润总额9.34亿元,同比增长8.45%;归属母公司股东净利润为9.26亿元,同比增长9.1%;实现EPS0.19元。

2季度公司实现营业收入10.67亿元,同比上升0.23%,环比增加25.83%;营业成本5.03亿元,同比下降9.49%,环比增加8.93%;实现净利润5.45亿元,同比上升12.25%,环比增加42.86%;单季度EPS0.11元。

事件评论

上半年收入基本持平,毛利率维持较高水平。营业收入比上年同期减少1.09%,净利润增长9.13%,公司利润总额增加的主要因素系外汇汇率波动引起汇兑损益变化所致。公司2013年营业收入计划41.49亿元,本期实际完成19.14亿元,占全年计划的46.13%,主要原因是工程施工业务收入下降等因素所致。2013年营业成本与期间费用预计28.15亿元,本期实际完成11.05亿元,占全年计划的39.25%,主要是因为报告期内外汇汇率波动引起汇兑收益1.48亿元而减少财务费用所致。

重庆市不断提高的城市化率将会促供排水量增加。公司主要成长驱动因素在于城市化推进带来重庆市供水量的增加以及污水处理业务的扩张。公司在重庆市供水方面收入稳定。控股股东重庆市水务资产经营有限公司牢牢掌控重庆市水务市场。目前,公司拥有32套制水系统(水厂),生产能力178.30万立方米/日,排水企业投入运行的污水处理厂有44个,污水处理业务日处理能力为199.13万立方米。

肩挑三峡库区污染防治,长江上游流域保护重任。重点流域水污染防治规划(2011-2015)提及了三峡库区及其上游流域,其中水质改善型单元治理方案中长江嘉陵江重庆市辖区控制单元规划骨干工程项目65个,估算投资73.49亿元。到2015年,化学需氧量排放量削减7.3%,氨氮排放量削减10.0%。长江干流寸滩断面总磷浓度保持稳定,其它指标达到Ⅱ类。

我们预计公司我们预计公司2013-2015年摊薄后EPS分别为0.42元、0.45元和0.49元,对应市盈率水平分别为13倍、12倍以及11倍,给予公司“谨慎推荐”评级。

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