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重庆水务:一季度业绩透视公司全年平稳趋势

发布时间:2013-04-27    研究机构:长江证券

事件评论

一季度收入出现负增长,利润有所上升,主要原因在于:1)公司营业收入同比增速出现微幅下滑,总体利润较去年同期有所提升。公司营业收入与利润增长基本符合预期。公司整体业务变化不大,营业外和财务收益导致利润相比去年同期有所增加;2)相比去年一季度,公司管理费用率和销售费用率基本保持稳定:a.员工工资水平的提高导致管理费用率略微增加;b.公司在重庆经营状况稳定导致销售费用稳定。

公司短期成长驱动因素在于城市化推进带来重庆市供水量的增加以及污水处理业务的扩张。公司在重庆市供水方面收入稳定。控股股东重庆市水务资产经营有限公司牢牢掌控重庆市水务市场。目前,公司拥有32套制水系统(水厂),生产能力178.30万立方米/日,排水企业投入运行的污水处理厂有44个,污水处理业务日处理能力为199.13万平方米。随着城镇化进程的推进,公司供水以及污水处理业务将实现一定增长。

我们预计公司我们预计公司2013-2015年摊薄后EPS分别为0.42元、0.45元和0.49元,对应市盈率水平分别为15倍、14倍以及13倍,给予公司“谨慎推荐”评级。

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