重庆水务(601158.CN)

重庆水务:待污水二期结算价格核定,消除短期盈利不确定因素

时间:11-08-16 00:00    来源:海通证券

事件:公司2011年上半年实现营业总收入16.92亿元,同比增长17%,归属上市公司股东净利润7.93亿元,同比增长26.27%。综合毛利率为51.53%,同比下降4.12个百分点,基本每股收益0.17元,同比增长21.43%。2011年上半年不分配。

总体评价:公司上半年收入增长,主要得益于其自来水业务、以及工程施工业务的快速增长。其中,处理量的增长是带动其自来水业务、及污水处理业务收入增加的主要原因,并带动其自来水业务毛利率小幅提升。公司目前账面有折合约14.2亿人民币的外币贷款,会对其当期业绩产生一些影响。污水处理业务占公司盈利比重较大,毛利率每向下1个百分点,影响公司净利润1%,而目前第二期的污水处理结算价格尚未核定,未来面临的下调风险将对公司盈利能力产生直接影响。暂不给予评级,未来将对其污水结算价格、及对外收购情况做进一步跟踪。